春節前,受外圍市場影響,A股市場大幅震蕩。春節以來的6個交易日,深市和創業板均表現平穩。
3月1日,“MSCI中國A股指數”將更名為“MSCI中國A股在岸指數”。此外,MSCI還將發布新的“中國A股指數”,追蹤的個股將限定在滬股通和深股通范圍之內。距離6月1日A股正式納入MSCI新興市場指數還剩下不到三個月的時間,千億元的增量資金已在A股門外候場,新增量資金增配A股可能成為趨勢。
再加上新年伊始,地方養老金入市又有新進展:人社部副部長游鈞最近在國新辦新聞發布會上透露,目前基本養老保險基金投資運營穩步推進,北京、安徽等10個省(區、市)簽署了4400億元的委托投資合同,2831.5億元資金已經到賬并開始投資。
一、春節以來市場活躍度提升,未來把握社?；鸬耐顿Y風格
春節以來資金凈流入265億元。北上資金表現強勁,滬股通規模增加57.15億元,深股通規模增加50.08億元,凈流入107.23億元。融資余額也增加了157.56億元。
養老金也可能選擇在這個時點入市,人社部副部長游鈞近日透露,2831.5億元資金已經到賬并開始投資。投入股票市場的養老金可能循序漸進進入股市也有望改善A股市場結構,利好股市的健康發展。
未來一段時間,把握社?；鸬耐顿Y風格,積極關注基本面有支撐的大消費板塊、經濟復蘇下業績彈性較好的周期股以及盈利修復估值的成長股,有望把握中長期的投資機會。參考全國社?；鸬耐顿Y風格和去年年報公布的持倉情況,我們認為基本養老金仍將青睞基本面有支撐、中長期業績確定性較強的大消費或是具備消費屬性的領域(如生物醫藥等)以及盈利消化估值的優質成長股(如電子等),受益于經濟復蘇、具備較好業績彈性的周期板塊也應給予關注。
二、MSCI落地倒計時,吸引千億外資
隨著“MSCI中國A股在岸指數”落地時間臨近,MSCI對A股市場的影響,從預期落向實際,也對市場情緒有所提振。盡管新納入股票的初始權重僅為0.73%,但是MSCI指數作為機構投資者參考的基準,其重要性將可能使市場焦點轉向A股。
根據測算,A股納入MSCI新興市場指數將分別對股市帶來500億人民幣的增量資金,共帶來1000億的增量資金,這還僅僅只是跟蹤MSCI的被動資金。根據路透數據,目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過10.5萬億美元,97%的全球頂級資管以MSCI指數為基準。而如果加上主動的管理資金,那么外資入市規模會更大。根據MSCI的進度,中國A股市場最終將全部被納入到新興市場指數,這將會在中長期的時間內帶來約2萬億人民幣的增量資金。
三 趨勢已經發生了改變,全球估值凸現“洼地效應”
全球發達市場平均的MSCI指數市盈率為17.60,其中美國標普500市盈率為19.10,亞洲國家的日經225和MSCI東南亞的市盈率分別為17.50和16.00,發展中國家的印度與南非市盈率均超過均值,達到22.00和17.90之高。
相比之下,MSCI中國的市盈率只有15.20,與北美、亞、非、歐相比均為最低,滬深300的估值更低,2017年僅為14倍左右。據Bloomberg測算,預計2018年MSCI中國市盈率僅13.30,作為全球經濟的重要經濟體,中國市場凸顯“估值洼地”。
A股目前處于全球市場的估值洼地,市盈率遠低于國際市場。同時,A股市場外資持續流入,增配趨勢凸顯。
通過各方面對比,在中國供給側改革的積極推動下,中國經濟表現出了超出預期的韌性,國際投資者對中國經濟預期也在不斷的修復;MSCI接納A股后和養老金等資金入市納入標的或向中盤股擴容,推動更多中盤板塊藍籌(價值成長股) 。
