該公司旗下主動權益類基金2017年平均收益率僅6.63%，遠低于行業平均水平，其中三成產品收益率為負
文 | 標點財經研究員 黃鳳清
成立于2004年9月的東吳基金，如今已步入第14個年頭。作為公募基金公司中的“老前輩”，這家高管和主要投資管理人員平均金融從業年限已達10年的公司卻顯露出“暮氣”，甚至被部分資歷遠不及己的同行遠遠甩在后面。
一方面，東吳基金正被投資業績所困擾。剔除2017年成立的基金及分級基金后，其旗下主動權益類基金2017年平均收益率僅6.63%，遠低于行業平均水平，其中三成產品收益率為負。
另一方面，規模發展遲緩一直是東吳基金的痛點。截至2017年末，該公司公募規模只有區區266.41億元，在同業中處于中下游位置。其中非貨基資產規模僅53.14億元，與2016年末相比縮水超過1/3。
在監管層有意引導公募基金投資回歸主動管理的背景下，東吳基金壓力不小。
投資業績不佳
超半數成立滿一年的基金全年收益率不足5%，這是東吳基金旗下主動權益類產品2017年交出的成績單。
根據Wind數據計算，剔除2017年成立的基金以及分級基金后，2017年市場上主動權益類基金的平均收益率為11.57%，而東吳基金此類產品的平均收益率僅6.63%，在92家相關產品不少于3只（不同份額分開計算，下同）的基金公司中排名第67。該公司旗下17只2017年以前成立的主動權益類基金中，去年全年收益率低于5%的有9只，占比達53%；其中5只收益率為負，占比接近30%。
具體來看，表現最差的是東吳新趨勢價值線，其2017年的收益率為-9.59%，在市場上1363只靈活配置型基金中排第1324名。進入2018年，至2月22日該基金凈值年內繼續下跌9.43%，自2015年7月1日成立以來總回報為-38.5%。
其次是同樣為靈活配置型基金的東吳國企改革，2017年收益率為-5.35%，在同類中的排名為1295/1363；東吳新經濟2017年亦虧損5%以上，收益率為-5.11%；東吳智慧醫療量化策略、東吳安盈量化的凈值則分別下降3.46%、2.1%。值得一提的是，東吳嘉禾優勢2017年錄得5.48%的正收益，但截至2月22日，凈值卻在2018年下跌了13.06%，年內收益率在同類基金中排名倒數第三。
如果將考察時間延長，又會是怎樣的結果？截至2017年末，東吳基金旗下成立滿3年的主動權益類基金有9只，最近3年總回報排在同類產品后1/2的達到了8只。其中，東吳價值成長3年總回報為-12.74%，在442只偏股混合型基金中排名第433，也就是倒數第十。東吳新經濟的3年回報率亦只有4.47%，在同類中的排名為393/442。
即使是明星基金經理也未能保證東吳基金產品的業績。曾是寶盈基金“四小龍”之一的明星基金經理彭敢于2017年3月加盟東吳基金。其任職寶盈基金期間管理的寶盈新價值混合、寶盈資源優選等產品業績表現突出，任職期間的年化收益率分別為31.64%、12.56%。而其加入東吳基金后，分別于2017年7月14日、2017年12月5日與其他基金經理共同管理東吳嘉禾優勢、東吳雙三角以來，至今任職回報均為負收益，在同類產品中排名靠后。
非貨基規模萎縮
投資業績不佳的同時，東吳基金的規模受到了局限。截至2017年末，經過近14年的發展，該公司公募規模只有266.41億元，在122家基金管理機構中排名第66，與2016年末規模相比增長117.94%。
而在這不足300億元的公募規模中，貨基貢獻了八成。在過去三年，東吳基金的貨基規模實現了快速增長。Wind數據顯示，其貨基資產凈值由2014年末的2.11億元逐步擴張至2017年末的213.27億元，在其公募規模中的占比則相應從2.91%提高至80.05%。
去年12月，中國基金業協會表示，基金管理人應不斷提升以主動投資管理能力為基礎的核心競爭力，根據自身風控能力合理發展貨幣市場基金，大力發展權益類基金，為廣大投資者創造長期良好的收益，不再通過各類渠道宣傳貨幣市場基金規模排名及收益率。若將貨基剔除，東吳基金旗下的非貨基產品規模不升反降。其中，按照Wind資訊的分類，其股票型產品2017年末規模為6.39億元，盡管較前兩年有所回升，但仍僅相當于2012年末高峰時的一半左右。其混合型產品規模在2010年突破百億元，然后逐步下降，至2017年末為41.57億元，僅相當于2010年末的35%左右。整體來看，2017年末東吳基金非貨基規模僅53.14億元，同比縮減36.35%，為過去十個年末中的最低水平，在122家基金管理機構中排名第78。
4只基金規模低于5000萬元
截至2017年末，東吳基金公募產品中規模超過100億元的只有兩只，分別為東吳增鑫寶和東吳貨幣，其余全部在10億元以下。其中有4只基金的規模低于5000萬元，進入“迷你基金”行列。這4只“迷你基金”分別為東吳中證可轉換債券（不同份額合并計算）、東吳國企改革、東吳新經濟和東吳深證100。
根據2014年8月8日起施行的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金基金合同生效后，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決。
東吳深證100的2017年第四季度報告顯示，因贖回等原因，該基金于2017年10月1日至2017年12月31日出現基金資產凈值低于五千萬元的情形，已上報中國證監會，公司正在完善相關應對方案。至2017年末，該基金規模僅0.07億元。
東吳中證可轉換債券、東吳國企改革、東吳新經濟的情況亦與此類似，至2017年末規模分別為0.36億元、0.31億元和0.28億元。
黃鳳清 標點財經研究員
